大中永乐合并刚落帷幕 五星百思买合资又登上舞台

有人说，2006年是家电连锁界的里程年！

本土两大巨头———大中电器和永乐家电的合并大戏刚刚落下帷幕，外资与本土的“混血儿”———百思买和五星电器的合资又登上了舞台……家电连锁企业中上演着一幕幕惊心动魄的大戏，大中＋永乐、国美、苏宁、百思买，究竟舞台谁属？家电连锁界的版图会如何划分？

●企业性质不同“本土儿”与“混血儿”

大中与永乐的合并制造了一个纯粹的“本土儿”，而五星与百思买的合资则制造了一个特殊的“混血儿”，这完全归功于合作方式的差异化，合并与合资这两种不同的整合方式给我们的家电连锁企业带来了两位新的“小巨人”。

自从4月19日，大中与永乐公布合作战略后就存在多种声音，人们纷纷猜测：是合作？是合并？还是并购？不同渠道传出的种种说法让人们眼花缭乱，而正确的定位对于一个在商场上驰骋多年并取得过非凡业绩的企业来说却是至关重要，这关系到它的尊严和对它成绩的肯定。大中的广宣部经理张泳给了记者明确的答案，“是合并，不是合作，更不是并购”，吸收合并又称兼并，指两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司；而并购是指两家企业合并后，组成一家新的企业，在股权等分配上应合理分配，即A+B=C。尽管大中与永乐合并与上文并购所说的无异，大中＋永乐＝永乐（中国），我们没有必要深入追究到底哪种说法更准确，相信时间会证明一切。

不管大中与永乐是“合作”也好，是“收购”也好；是大中控股也好，是永乐控股也罢，最终都是由本土的“父母”孕育出的“本土儿”，具有明显的本土特色。

而五星与百思买的合资则完全不同，它们之间是收购。举例来说，A是股份公司，B公司买下了A的大量股票，从而成为了A的第一大股东，也就是说，B收购了A，即B拥有了A的控制权，五星与百思买之间就是这样的关系。5月12日下午，记者从五星电器处得到确切消息，百思买以1.8亿美元，约14.4亿人民币购买了五星56％的股权。而且这次交易经过了我国政府相关部门的批准，已经于11日获得了新的营业执照。因为，百思买是美国的家电连锁企业，属于外资企业，它收购了五星就意味着五星电器的性质也发生了质的转变，由一家本土的民营企业变成了中国合资的企业，成为了名副其实的“混血儿”。

●运营方式不同“统一采购”与“参与采购”

“我们与永乐合并成一家公司———永乐（中国），我们要统一经营、统一管理、统一采购……”大中的负责人说。而另外一方的五星则采取了不同的方式，据知情人士称，“双方合资后，百思买将参与五星电器的采购”。

永乐（中国）之所以采取上述措施，是有其市场依据的。大中电器的广宣部经理张泳告诉记者，“大中与永乐合并以后，对于永乐（中国）的发展非常有益。我们采取统一采购，可以降低成本、节约财力，实现了低成本、高收益；另外，公司具有更大的市场份额，竞争力更强，在行业里的地位也更加稳固”，“能够在未来建立渠道商、供应商和消费者三者和谐关系上拥有更大的发言权。将以前单独发生的成本合并在一起，这样会在价格上形成优势。”一家不愿意透露姓名的家电制造业也证实了这种说法：统一采购，可以减少我们与各个企业联系的中间环节，节约成本，较以前更加方便……

既然“统一采购”好处不断，百思买为什么采取“参与采购”的方式呢？据悉，百思买收购五星电器后，五星的管理层及各方面的人员均没有改变，仍然按照原来的方式稳妥有序的运行。“我们十分敬重汪建国先生，以及他培养的五星电器的企业文化。他的创业精神和领导才能对我们在中国进一步开发市场至关重要”，百思买中国区总裁吕维民表示，百思买希望借助于五星富有经验的管理团队，缩短它对中国市场的了解过程，认识消费者及零售业运营。所以，“参与采购”是认识中国市场的最好方式，也是目前最稳妥的方式。同时，也有业内人士分析说，百思买仍然沿用无五星电器的一切，可以有效地规避资本市场风险，参与采购只是一个幌子而已。

●意外收获不同“快速上市”与“达到上市效果”

“大中自身有很强的销售能力，这是无可置疑的，我们与永乐合并是一种发展策略”，大中电器广宣部经理张泳说，“大中由此可以快速、高效、优质地上市，由一个有限责任公司跻身为大型上市公司的一部分。”

而此前，五星电器也一直在寻求上市，它的负责人曾表示可能在年内达成在香港上市的计划。但是，现在五星电器的新闻发言人景星向记者透露，与百思买合作后，五星将短期内不再考虑上市的事情，因为“借助百思买，我们实际上已经达到了上市的效果”，有了百思买强大的资本支持，有了百思买规范、标准的管理体系，五星电器可以说完全是一个上市公司了。

自2004年国美和苏宁分别上市以来，大中和五星便被无形的压力所笼罩，因为“现在的家电连锁市场经营严重同质化，企业间主要依靠价格战来取胜，这就需要强大的资本的支持，作为上市公司，国美和苏宁具有明显的优势。”新经济周刊的主编朱江华说。也许正是这种资本的压力使得各大公司纷纷寻求上市，寻求资本的庇护。而此次大中和五星可以不必自己费力，依靠永乐和百思买就可以达成这个愿望，何乐而不为呢？于是，它们抓住了这样的契机，摇身一变便与国美和苏宁再次站到了统一的起跑线上。

巧合的是，永乐和百思买的股价都是当天大幅度滑坡，据称，永乐对外发布合并计划后的第一个交易日，股价继前一交易日升至4.3港元新高后，竟大跌20%，最低至3.38港元，最后以3.425港元的价格收盘，中国永乐总市值较前一交易日缩水约18亿港元；而百思买也是，它宣布此桩收购五星的当天，其股价就下挫了1.22美元，当天收于52.60美元，下挫2.27％，其市值也下跌到42.841亿美元，不知道这是巧合，还是资本市场对“投机”上市无声的抗议。

回首过去，展望未来，在这样统一的起跑线上，谁取得优异的成绩，谁就能战胜其他的对手，我们拭目以待。

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